2017年9月16日 星期六

雷浩斯的財報分析相關觀念_長期獲利能力

[定義好公司:三個條件]
一、超越他人的資本報酬率
二、賺進現金的能力
三、能長期持續維持前兩項的能力
(P32)
[分析長期的獲利能力]
一、EPS
  • EPS的比較基準在於成長率,獲利成長高的公司,市場會給予更高的本益。
  • 有基本面獲利支撐的成長股漲幅都相當可觀。
二、ROE
  • ROE的評估要注意『ROE的長期平均值和穩定性』
  • 其中穩定性比平均值重要,一間公司如果長期平均ROE不錯,但是ROE的數字波動很大,那也不是好標的。
  • ROE平均很高,但也要注意是否早期高,近期低的逐步遞減型。
  • ROE評估標準:
    • 最低標準:10%~15%
    • 中上15%以上到20%
    • 好公司20%以上
三、ROE杜邦分析
  • ROE=淨利率X總資產週轉率X權益乘數
  • ROE=ROA X 權益乘數
  • 淨利率代表獲利能力,是損益表中最重要的數字
  • 總資產週轉率,代表管理能力,連結損益表和資產負債表的數字,代表管理階層運用資產創造營收的的能力。
  • 權益乘數,代表財務槓桿,和負債比的意義相同。
  • 折分後細究公司類型:ROE高週轉率型 VS ROE高獲利能力型
    • 高週轉率型的護城河通常是規模優勢與通路優勢
    • 高獲利能力型的護城河通常是技術領先優勢和用戶轉移成本優勢。

(思維脈絡P73的整理表)

2017.09.17 V1.0

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