雷浩斯的財報分析相關觀念_長期獲利能力

[定義好公司:三個條件]

一、超越他人的資本報酬率

二、賺進現金的能力

三、能長期持續維持前兩項的能力

(P32)

[分析長期的獲利能力]

一、EPS

• EPS的比較基準在於成長率，獲利成長高的公司，市場會給予更高的本益。
• 有基本面獲利支撐的成長股漲幅都相當可觀。

二、ROE

• ROE的評估要注意『ROE的長期平均值和穩定性』
• 其中穩定性比平均值重要，一間公司如果長期平均ROE不錯，但是ROE的數字波動很大，那也不是好標的。
• ROE平均很高，但也要注意是否早期高，近期低的逐步遞減型。
• ROE評估標準:
• 最低標準:10%~15%
• 中上15%以上到20%
• 好公司20%以上

三、ROE杜邦分析

• ROE=淨利率X總資產週轉率X權益乘數
• ROE=ROA X 權益乘數
• 淨利率代表獲利能力，是損益表中最重要的數字
• 總資產週轉率，代表管理能力，連結損益表和資產負債表的數字，代表管理階層運用資產創造營收的的能力。
• 權益乘數，代表財務槓桿，和負債比的意義相同。
• 折分後細究公司類型:ROE高週轉率型 VS ROE高獲利能力型
• 高週轉率型的護城河通常是規模優勢與通路優勢
• 高獲利能力型的護城河通常是技術領先優勢和用戶轉移成本優勢。

(思維脈絡P73的整理表)

2017.09.17 V1.0